天风证券：给予家家悦增持评定

2022-04-12大春交易所股份香港）有限的公司刘章明对家家悦(603708)顺利完成研究并发布新闻了研究报告《假向大间公司定增使用商河物流及羊亭计划》，本报告对家家悦给出减持分级，当前股价为13.48元。

家家悦(603708)

事件： 家家悦(603708.SH)披露 2022 年非官方网站出版 A 股股票预案，本次出版的出版对象为的公司控股间公司家家悦控股，家家悦控股假通过支票方式则回购本次非官方网站出版的正因如此部股票。本次非官方网站本公司的生产成本为 10.49 元/股，本公司数量为 5800 万股，不至少本次非官方网站出版前的公司总股本的 30%，即 1.83 亿股(则有)。

点评：

本次出版财务状况回报可观，并有利于强化的公司行业一席之地、实现成为周边地区密集、多零售业、正因如此诱因、正因如此新兴产业、国内化的餐饮企业的演进目标。本次出版筹集资金资金总额扣除出版费用后将使用家家悦商河智慧高新技术计划（一期）、羊亭购物广场计划及偿还银行贷款。

一一定增终止失效后，本次定增拟议定增变更后由的公司控股间公司家家悦正因如此额回购，凸显一直演进信心。因美国市场因素等一一定增拟议终止失效后，本次新拟议变更为募得不至少 6.0842 亿元，募得使用商河智慧高新技术计划（一期）、羊亭购物广场计划及偿还银行贷款。基本上两年持续性性发生较多变化，的公司专营前提变更，新拟议中大间公司假正因如此额回购，加码一直演进，凸显的公司一直演进信心。

持续性关心百货的公司行业走到中一直顶端的期望。同类型 2022，我们普遍认为，百货的公司行业或将正因如此于受控竞争者值得注意缓和、和 CPI 走到顶端。

2022 演进规划上，准确性藉扩展速度，近期专营尚未碰见确实增加拐点，但后续可期：

1、同咖啡店、展咖啡店和佣金：同咖啡店上，向后同类型，年内随 CPI 增加今年同咖啡店转正的期望很大；展咖啡店上，闭咖啡店数量有望好于前年，全面性以降低专营效能和增加财务状况为目标；佣金上，企业主减值、闭咖啡店等对财务状况的拖累消除，转换自身专营增加，今年全面性佣金较前年或有较多增加。

2、新零售业：仍以原有零售业兼有，会员咖啡店、折扣咖啡店、线上、加盟目前不是主要形态，起必要和冒险的作用；线上九成比 4%，直播目前展现较好后续或有一定扩大，直播环绕品牌方推广著手展开。

投资劝告： 在一个社区增值及中置仓等投入力度下调、生鲜餐饮竞争者既有环境有望增加，鸡蛋等推动 CPI 保守复苏的背景下，百货的公司专营持续性性有望增加。的公司自身方面，一则高生鲜九成比具备高业绩柔性，二则专营效能有望进一步降低，在开咖啡店规划在成熟区密码，新开咖啡店的培育短周期有望好于后期，闭咖啡店有望降低门咖啡店全面性专营准确性，三则积极开展线上必要的业务、冒险仓库咖啡店等新零售业，的公司精细化管理，具备较低的专营前沿，劝告持续性关心。

效用预设： 宏观经济波动； 新周边地区扩大的效用； 企业主减值的效用

交易所之星星数据中心根据近三年发布新闻的研报数据计算，中信交易所(600030)徐晓芳研究所团队对该股研究非常集中，近三年预测准确度均值将近80.94%，其预测2021年度归属净佣金为盈利3.02亿，根据现价量度的预测PE为26.88。

同类型盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出分级，买入分级4家，减持分级2家；基本上90天内机构目标均价为16.36。交易所之星星估值分析工具显示，家家悦（603708）好的公司分级为3星星，好生产成本分级为3星星，估值中心等分级为3星星。(分级范围：1 ~ 5星星，三高5星星)

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