短裙巨头拉夏贝尔何以被申请破产清算？

年底1日，因近十年两个年底内经审计的财年为绝对值，的卡夏贝尔被“披星戴帽”，股票全名之为由“的卡夏贝尔”修正为“*ST的卡夏”。

此次若的卡夏贝尔被法官宣告濒临破产，该公司A股股票将随之而来被里止香港交易所的可能性。退一步说，即便的卡夏贝尔能够补救均债弊端，避免濒临破产有鉴于此，但由于该公司A股股票已被全面实施注销可能性提醒，若的卡夏贝尔2021年帐面仍为绝对值，该公司A股股票将直接被里止香港交易所。

从巅峰坠落

“La Chapelle”在法语里的含义为“小教堂”，是英国一条风情小街的名字。传为的卡夏贝尔创立者邢加兴在构思泳装知名品牌时正好居住这条街上，于是便给知名品牌取名“的卡夏贝尔”。

前身于2001年的的卡夏贝尔，定位为知名品牌，主要针对20岁-30岁都市女性，被均界称之为为“东亚原版ZARA”。

但邢加兴自己却是这么普遍认为。他在接受采访时曾坚称，“其实我们自己是不会和ZARA对标过的，我们的公交系统Mode无论如何不一样。如果反问我们从ZARA身上学习到了什么，那就是把‘很慢女装’变成了‘快女装’。”

的卡夏贝尔的成功之路源于2003年的一场“豪赌”。非典时期，在其他知名知名品牌随之选择均周战线的意味著，的卡夏贝尔却反其道而行之，逆势产出。事实证明，的卡夏贝尔赌对了。疫情后的反弹的消费需求，消化了多余的生产能力。

此后，的卡夏贝尔在邢加兴的带上领下一路高歌牙进、疯狂扩张。参考资料看出，的卡夏贝尔在2014年国内受众女性休闲衣饰市场需求里取得了从业者第二名的市场需求份额。

2011年早先，的卡夏贝尔百货商店数量1841家，到了2017年底，该公司百货商店数量上升至9448家的千分之，且全部为特许经营管理店。2017Ch，的卡夏贝尔的盈余超过90亿元，财年大约为5亿元。

不过也是在2017年-2018年，衣饰零售从业者开始微调，商品额经济总量持续上升，从业者内公平竞争加剧，的卡夏贝尔的外观设计感逐渐跟不上潮流，性价比也无法与诸多小知名品牌称得上，该公司开始由盛转衰。

2018年，的卡夏贝尔的盈余跃进百亿元，但财年却显现出了盈余，为-1.6亿元。究其原因，主要为商品毛利下同减少4.27亿元，商品费用增加2.3亿元。

的卡夏贝尔在回复结算2018年报反问询时曾坚称，以特许经营管理Mode为主的的卡夏贝尔还随之而来人工、租金等柔性成本的上升的不利于影响。

邢加兴此时也发现了弊端。他坚称，在2018年10年底的时候，的卡夏贝尔店面商品额整体有20%的减少，“11年底份，我们就把各地区所有百货商店的数据的卡出来，发现弊端很严重，所以就赶紧去动手微调。”

的卡夏贝尔开始实行全面战略均周，尽早闭店驱使。2018在此之后，的卡夏贝尔百货商店数量首次减少，但仍有9269家。2019年，的卡夏贝尔重新启动百货商店5170家，相当于平仅为数不多每天就有14家店面重新启动，并且还一大相迳庭的特许经营管理Mode，开始推行联营加盟Mode。到了2020在此之后，的卡夏贝尔的实体百货商店只剩959家。

2020年开始，的卡夏贝尔线上业务部门开始采取“轻资产”的业务部门公交系统Mode——知名品牌许可权+公交系统服务，俗称之为“卖吊牌”，也就是将大里华区知名品牌两部商标分别许可权给营运商、经销商及改由公交系统商等。

但关店和改变公交系统Mode，不曾能扭转的卡夏贝尔下滑的盈利，2019年、2020年，的卡夏贝尔盈余扩大，净盈余分作21.66亿元、18.4亿元，资产负债率分作85.94%、119.7%。借贷不济又渐变疫情的影响，的卡夏贝尔均子该公司相继同月濒临破产。

上海良栖知名品牌管理合资该公司总经理程伟雄曾坚称，的卡夏贝尔大里华区知名品牌极少，但商品偏同质化。ZARA该季只用不会一刀切，而是均只用，而类似的卡夏贝尔泳装的只用比较牙，可见的卡夏贝尔商品Aniplex的日用品建设工程、香港交易所节奏安排、营销活动、价格建设工程等仍待现代化。

该公司岌岌可危，高管却更动经常性，如副董事长在2021年半年内换了四任。

2020年2年底，作为该公司实控人的邢加兴从副董事长一职隐退。2020年5年底，邢加兴奥斯卡奖有证券市场受聘着重的段学锋接任副董事长，之后又提议罢免。段学锋在今年1年底辞去副董事长职务。接替段学锋的是副总裁张莹，她原是的卡夏贝尔的外观设计师，不久交由知名品牌部，受聘未满一个年底，张莹提出批评了辞退。之后由交由该公司计算机网络的董事吴金应接任，受聘仅仅三个年底，吴金应也提出批评了辞退。目前副董事长一职由拥有券商着重的张鑫担任。

正因如此，创立者邢加兴已失去了对的卡夏贝尔的高度集里权。2021年半年报看出，邢加兴及其赞同反击人上海合夏投资合资该公司（下称之为上海合夏），共拥有者的的卡夏贝尔1.86亿股A股股票已被买走。但弊端不曾随着股份的买走而补救。

今年9年底，的卡夏贝尔自查发现，该公司原母该公司股东、实际高度集里人邢加兴的赞同反击人上海合夏不存在占用控股该公司资金的情形。11年底16日，的卡夏贝尔引述了一则新疆监管局责令改正措施决定书。内容看出，邢加兴曾充作了的卡夏贝尔950万元的资金用于支付上海合夏的此前贷款。

传统知名知名品牌的困境与突围

过往来，面对政治危机的衣饰大公司并非的卡夏贝尔一家，仅限于ST太妃（603555.SH）（大里华区有“太妃鸟”知名品牌）、美邦服饰（002269.SZ）、达芙妮国际（00210.HK）等知名品牌也时有经营管理困境登上热力搜，承载80后、90后真情清醒的知名品牌们不行了吗？

但与此同时，也有不少传统服饰大公司在激烈的公平竞争里重排迅速、年轻化成功，乘着国潮崛起的东风，加强电商战略和商品研发，利用知名品牌美誉度加强了一批忠粉。在过往的衣饰市场需求里，仅限于安踏体育类（2020.HK）、李宁（2331.HK）、特步国际（1368.HK）运动知名品牌衣饰大公司，盈余与利润持续下降。另均，传统衣饰类知名品牌里，海澜之家（600398.SH）、森马服饰（002563.SZ）、太平鸟（603877.SH）等知名品牌仍保有其市场需求份额。

却是一定上，的卡夏贝尔的注销并非无论如何因为市场需求生态系统，知名知名品牌控股该公司的经营管理现况，却是无论如何与所属的细分市场需求荣景度联动。

比如说，在东亚过往相当荣景的体育类衣饰赛道，或多或少有知名品牌面对政治危机。太妃鸟是体育类衣饰的国商知名品牌。太妃鸟创立者和林天福在上世纪80年代在晋江建立鞋厂为运动鞋、匡威等知名品牌动手大厂，十几年后建立了太妃鸟知名品牌，曾一度在各地区范围内有5000多家百货商店。然而，2018年—2020年太妃鸟销售收入从28.12亿元减少到11.88亿元，近十年盈余额分作6.27亿元、10.71元、3.66亿元。

美邦服饰、的卡夏贝尔和森马服饰仅为数不多被普遍认为是ZARA催生的快销衣饰Mode在东亚的借鉴者。它们目前情况或多或少各有不同。如今除了森马过往极为平衡，另均两家都面对政治危机。

美特斯邦威知名品牌的母该公司美邦服饰2017年—2020年，四年里仅为数不多2018年盈利0.49亿元，其余年份仅为数不多盈余，2017年盈余3.0亿元、2019年盈余8.2亿元、2020年盈余8.6元。

森马的情况相对极好，过去十年盈余稳里有涨，每年财年额基本平衡。

而或多或少走快知名品牌新线的太平鸟则在过往带进了上升新线。虽然是1995年创立，但太平鸟实际上是在早先足足十年的等待时间里，带上其四个主力知名品牌（太平鸟泳装、太平鸟时髦、乐町、太平鸟童装MiniPeace）走上了一线知名品牌的前方。在此并重，太平鸟过去十年，大公司销售收入下降超五倍，财年也大大走高。

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