【和讯证券早报】南华证券-钢材-5月18日

螺纹钢：铁废价差走极低，波动偏弱

温州面世为重地产商新政，社保放宽，三孩中产阶级可多购一睡房。为重楼市政策从极低能级周边地区大幅度向高能级周边地区扩散。但传染病反弹下经济不确定性加强，居民储蓄倾向提升，购房效益下再降。房企管理虽有所放松，但房企经营者精神状态并未得到实质性改善，销售下滑引致房企资金回笼不堪重负，拿地投资有意不强。房地产商开发投资额累计同比增速自2020年6年初以来首次再降为负值，商品房销售面积累计同比下再降20.9%，缔造2020年4年初以来最极低。基本面上，铁废价差不动点，废钢性价比极低，短程序中电炉厂大规模负债，短程序中供应量减低。长程序中结算即期利息略有飙升，供给增多。铁废价差的走极低或对钢厂利息的修复产生压力。储藏故又称，厂库大累，社库大去。效益故又称，表需相比五一前自适应有限，秋冬季不旺。去库速度远远超过往年，去库压力大。

总的来看，螺纹钢基本面走差，地产商图表慢速下滑，但后期为重增加预料在提升，多空交织，预计螺纹钢走势波动偏弱。

热卷：巴基斯坦中止进口税，波动偏弱

巴基斯坦的螺纹钢和热轧卷税率已被完全中止，方坯税率再升至2%，板坯再升至5%，铁精矿再升至5%。通过修订税率，政府正在应对巴基斯坦疲软的机械工业效益，适当巴基斯坦工艺在进口市场上保持竞争力，目前来自阿塞拜疆的竞争尤其激烈。

4年初汽车产呈现相对来说下再降。当年初产量在120万辆左右，为近十年以来年末年初度新极低。基本面上，供给故又称产量之后上升。但不受螺纹钢结算利息相对来说高于热卷，不排除后期铁水更倾向于螺纹钢生产。效益故又称，不受五一极低不可数的影响，表需大增，但仍较五一前自适应不多。汽车效益不佳。人民币贬值速度较快速，利好家电等进口。但热卷进口标价下再降较快速，进口竞争激烈。效益故又称总的来看中性偏弱。储藏故又称，厂库大减，社库之后提高，总储藏略减。

总的来看，热卷的基本面较螺纹钢更容易一些，若后续铁水倾向于螺纹钢，则可以逢极低做多卷螺差。不受开发成本故又称塌陷和效益偏弱的影响，热卷商品价格总的来看波动偏弱。