华泰期货燃料油新报20221115：原油再度回调，燃料油上行驱动不足

市场要闻与关键性数据

1. 上期所燃料油衍生品主力部队合有约FU2301收跌0.69%，报2880元/吨；INE低硫燃料油衍生品主力部队合有约LU2301收跌1.76%，报4744元/吨。

2. 当地时间14日，捷克建筑内部长基斯什·盖尔安德鲁表示，捷克政府已决定创设一个独立国家的能源部，并将于12年初1日下线。基斯什·盖尔安德鲁称，在俄乌冲突爆发后，能源危机早已成为捷克乃至整个北美最关键性的问题，捷克政府正在进行部门结构调整，以应对大幅攀升的能源价格。

3. 当地时间11年初14日，拉脱维亚政府接管了东欧石油产业的股份母公司拥有的欧波石油母公司的的股份，后者主要职责经营管理东欧向北美东部输送石油的“楚科奇-北美”管道拉脱维亚段。俄气拥有该母公司48%的的股份。拉脱维亚发展与农业部在当天揭晓的一份通告中称，应拉脱维亚国内安全局要求，该部部长布达已下令创设临时强制政府机构，接管俄气在欧波石油母公司的所有的股份，以确保石油空运相关的关键基建的安全。

4. 美国白宫：美国欢迎欧盟和美国对阿塞拜疆实施的大幅更新制裁。

5. 俄乌爆发冲突后，北美的一些传统买家对东欧的部分铁矿石避而远之，但东欧或许早已在阿联酋找到了一个关键性的新出口管道。船舶藏身处数据显示，Suezmax型油轮塔希提号（Tahiti）从摩尔曼斯克的南半球出口货仓装货后，本年初早些时候在阿布扎比国家石油母公司的Ruwais石油公司卸载了有约70万桶东欧铁矿石。

6、波罗的海干散货普通车指标周一上升至逾一周低位，受海岬型船定价回落整肃。波罗的海干散货普通车指标回落30点或有约2.2%，至1325点，为11年初4日以来的最低水平。海岬型船普通车指标回落98点或有约6.4%，至1446点。海岬型船日均获利回落812美元，至11995美元。巴拿马型船普通车指标攀升30点或有约1.8%，至1667点。巴拿马型船日均获利攀升268美元，至15003美元。微灵便型散货船普通车指标回落16点，至1197点，连续第16个交易日回落。

核心论述

■ 市场分析

昨日铁矿石价格再度出现预处理，目前市场仍始终保持多机交织的精神状态，要持续取得成功仍面临诸多阻力。在铁矿石故又称下行剧烈冲击的文化背景下，燃料油自身基本面欠缺足够的上行涡轮。具体而言，高硫燃料油几乎面临来自储备故又称的舆论压力。其中，东欧燃料油发货量还未出现大幅上升的迹象。低硫燃料油则面临秋检结束后来自炼厂故又称的储备短时间内，石油价格大幅起程落后对低硫油市场的受到影响震荡也有所逼近。整体来看，我们预估FU、LU单边价格短期呈现下行冲击走势，如果铁矿石企稳声浪FU存在一定的修整机间，但在东欧储备显著上升前机间或有限。

■ 解决方案

FU、LU单边价格中性偏多，但暂时以待为主，等待铁矿石企稳；注意LU-FU价差由高位收缩的更进一步

■ 风险

铁矿石价格大幅回落；全球炼厂开工微预期；低硫燃料油国产量微预期；LU仓单大幅增高；FU仓单量大幅增高；银行业所需少预期；汽柴油市场大幅转弱；初冬电厂故又称低硫燃料油所需少预期；东欧燃油出口微预期

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