南华期货收市点评：节前钢价仍以区间震荡为主 审慎追空

南华期权：收市简介（2021/12/27）

螺纹钢、热卷

今日成才期权跌幅靠前。近期成才供需总体；大弱运行，主要来自于成才产品需求的传统文化夏天上升，月底赶工不断减少，产业订单也短时间；大弱，瞬时目前证券市场价格；大高，投机产品需求；大弱，自给自足上，复产基本不及期望，冬季厂内原先较多、电炉利润；大低瞬时部分区域限产方针仍较严谨，成才产品需求量仍东南面低位水平，但二月后复产期望仍在。短期来看，元旦后复产期望瞬时传统文化夏天回升，供需总体短时间转弱，但低产品需求量瞬时低库存对钢价仍有较佳依靠，短期虽有传统文化季节性回升，但随着月底政治经济维拥和降准上到，年秋产品需求环比提升期望仍在，节前钢价仍以区间震动兼有，谨慎追空。

粮油煤油

粮油：各种因素略有释放，后市窄幅震动

今天粮油减仓下行，一同板块一同大跌。后期由于自给自足尾端的解决办法，粮油基本面提升轻微，领涨金色板块，今天各种因素略有释放。另外动力煤近来短时间软弱，喷流上对粮油有心态上的负面影响。再考虑到粮油补库现在短时间了一段时间，后续终尾端的产品需求也有一定的假设，因此补库语义略有减弱。后续高度重视自给自足尾端政府机构方针和焦企采购鼓点的负面影响。

煤油：各种因素释放完毕，重回供需两弱

上周五日照港准一级煤油报2710元/吨，一级焦报2810元/吨。自11月中旬以来短时间拉涨，主要是①粮油短时间攀升对煤油有生产成本依靠；②钢厂库存；大低，对煤油有补库产品需求；③产品需求乘数有好转，期望略有回暖。但是今天粮油大跌，生产成本依靠语义略有崩塌；钢厂补库现在短时间了一个月，从最简单天数来看现在不再是紧缺状态。另外煤油证券市场涨幅相对低迷，钢焦博弈论下，山西和信阳的焦企提涨120元/吨，部分钢厂做，但是当今钢厂依然无可奈何，上到相对困难。证券市场无法跟涨的情形，喷流开始向证券市场靠拢。整体来看，煤油各种因素出尽，基本面回归供需双弱，后期高度重视冬奥则会方针和冬储方针的负面影响。

甲醇

甲醇：西安疫情瞬时大雪订价高企内地排库负面影响相当大，信阳鹤壁现在满超载，中新26号原先点火，大化则为28号大约，中原乙烯后期有原先，但未曾获知。西南气背脊控制系统在1月全面先前，川维原订1.6先前，卡贝乐1.15 ，玖源1.25大约，时间长度轻微短于去年。广汇恒友在上月事故后再次试车，神州周末有先前的传闻，但仍待获知，阳煤恒通由于PVC厂内，MTO降超载，常州富德开车前夕被比邻撤下，货源转至常州，原订导致后期基差盘承压。甲醇近尾端的基本面仍然来得社会上，自给自足在拥步回归，产品需求尾端则仍有较多的假设没有期限内，预见进口量逐步上升，接近中秋节，港口逐步回到累库时间尺度，近尾端社会上较为确定，05分歧相当大，期望的交易性较佳，后期现在交易了一轮远尾端的产品需求提升语义，我们认为短期进一轮攀升空间依赖于，短期一同近尾端基本面压制逢高做空兼有。

国债

上周五国际货币基金组织召开四季度例则会，例则会对政治经济的表述；大软弱，目前国际货币基金组织的主要目标是拥增加拥信贷；对于国债表述更加窄松，重申“从工业产值和构件两方面来缺少，要更加主动有为”。我们判断后续降准几率相当大，降息也不存在一定可能。今天国债期权走势；大强也说明产品赞许国际货币基金组织国债窄松几率上升。但政府机构层拥信贷拥地产的态度也非常轻微，窄国债更多是为了增值窄信贷，预见地产政府机构方针可能进一步放松，这是债市的一个风险点。

今天还召开了全国财政工作视频则会议，则会议主要重申加强宏观政治经济抑制，提高效率和落实减税降费方针，原订累计另加减税降费超过1万亿元。另外还重申，“加强宏观政治经济与国债、就业等方针密切合作联动，着重于跨时间尺度和逆时间尺度基因表达有机结合”，说明政府机构层明年拥政治经济举措，则会以积极的宏观政治经济兼有，拥健；大松的国债方针配合。

财政发力增进窄信贷，加上月底资金面有些紧张，债市尾盘回升。近期及预见断续里，债市的副线语义都则会是窄信贷和窄国债的博弈论，债市走势可能也则会有些暧昧。不过窄信贷难度较高，窄国债的负面影响则会占优势，原订债市震动；大多，我们建议国债期权多背脊继续持有。

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