国金证券：予以凯莱英买入评级

2022-01-26国金银行股票有限一些公司王班对凯莱英顺利完成研究并面世了研究研究报告《去年小幅微预料，多该公司协同转变再铁路部门》，本研究报告对凯莱英说明了转手评定，当前股价为333.55元。银行之星网络连接根据近三年面世的研报数据若按算，该研报作者对此股的纯利预测准确度为77.91%，对该股纯利预测较准的分析师团队为西南银行的杜岩上。

凯莱英(002821)

事件

1 月 25 日，凯莱英面世去年预告，下半年 2021 年做到营收 45.1-46.2 亿元，工业产值增加 43%-48%；归母所得润 10.4-10.8 亿元，工业产值增加 44%-49%；扣非后归母所得为 9.1-9.4 亿元，工业产值增加 41%-46%，去年小幅微预料。

简评

Q4 单季度收入尾端及利润尾端做到颇高增加。单季度来看，一些公司下半年 2021Q4 做到总额 16.75-17.3 亿元，工业产值增加 57-62%；归母所得为 3.45-3.85 亿元，工业产值增加 60%-78%；扣非后归母所得为 3.14-3.44 亿元，工业产值增加67%-83%，一些公司整体经营管理呈现颇高增加的很好颓势。

去年极快增加，多该公司协同转变。一些公司 2021 年去年做到极快增加，主要驱动诱因为：1）小分子该公司营收做到极快增加，下半年工业产值增加 45%，剔除币值冲击后工业产值增加 50%，主要驱动力是小分子该公司订单的持续增加以及2021 年下半年发电量的陆续落地；2）最初该公司领域该公司较快转变，物理化学及生物核酸 CDMO、制剂、外科 CRO 等克拉通较快成长，下半年 2021 年工业产值增加65%，剔除币值冲击后工业产值增加微 70%，多个该公司克拉通逐渐形成一站式协同作用。

发电量无罪释放变换最初签大订单，2022 年去年再铁路部门。2021 年发电量逐渐无罪释放，下半年全年最初发电量无罪释放 55%左右（以反应釜体积若按）。此外，最近两次的关键合同的订立，将进一步加速一些公司去年铁路部门的过程。

投资建议

一些公司小分子该公司增加极快、发电量逐渐无罪释放以及多该公司克拉通一站式协同转变，我 们 预 若按 2021-2023 年 EPS 为 4.03/7.60/8.76 元 ， 分 别 上 调8.12%/13.23%/8.21%，相同 PE 共有 87/46/40 倍，维持“转手评定”。

风险定时

合同履约胜于预料，南岸药厂产品销售胜于预料，中上游工业产品囤积，币值波动，减碳和安全生产，最初该公司拓展不达预料，核心技术（该公司）医务人员失衡等。

该股最近90天内共有23家机构说明了评定，转手评定21家，增持评定2家；过去90天内机构目标均价为494.67；银行之星作价分析工具揭示，凯莱英（002821）好一些公司评定为4.5星，好价格评定为2星，作价立体化评定为3星。(评定范围：1 ~ 5星，最颇高5星)

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