【和讯证券早报】南华证券-油脂-5月18日

油脂油料：继续从容

油料：随着前期买船的不断到港，大豆库存、抽走值及豆粕库存同步回升。但引人注意看不到油厂未执行合同值低于历年年末，且油厂的抽走获利持续低位运行。以油厂情况来看，豆粕物资供应就会有李嘉图受限制的近来，但由于当前美豆定价保持正因如此倚靠豆粕定价。生猪存栏上都，虽然存栏出现拐头，但总值仍处正因如此，随着养殖获利的逐渐趋于稳定，豆粕提货就会有一定复苏。菜粕上都，小国产菜籽产值预计较一季度增长，但开收定价很高，对菜粕成本造成影响。总体来看，预计小国内蛋白粕消费市场不受物资供应增加向上热力将平庸偏低，但目前不受到蔬菜(000061)整体利多假消息影响可能反转较大，同意前期多单逐步止盈，未入场费投资者继续不作为结构上假消息带来反转可能会。

油脂：印尼上都确认出口强制不改略微提振前期下跌，但消费市场对于印尼库存担忧仍在持续，在短期内油脂物资供应增加随之而来星体承压。目前小国内棕油不断出现多于月出现买船，外销获利可能打开。小国内豆油出口印度的行为令消费市场重新审核小国内与全球性豆油间价值间的关系，由此豆棕价差大幅收敛。小国菜籽港交所，但定价高企倚靠菜油成本，但罗马尼亚葵籽出口打开且该小国农业部指出新季葵籽种植情况良好，随之而来菜油星体平庸社会上僵持。展望后市，新铜奖美豆油的生柴需求是全球性油脂定价维持正因如此的主因，因此可能影响我小国外销成本，在外销获利与抽走获利低位运行下，小国内油脂定价倚靠引人注意。可能会点其一印尼棕油的库存压力转化为抛货涡轮；其二全球性经济转差随之而来需求悲观及能源定价攀升等宏观系统性可能会，同意继续从容。【边舒扬 周昱宇】