新作库存预期之前偏紧 豆粕上调空间仍有限

来源：天风期货 写作者：天风期货

必需面：

6年底USDA上调22/23亚太区美豆期初和紧接著供给，随之提高稻米商品价格30美分至14.7美元/蒲式耳。外传产需暂无相应，统计数据必需组合成市场形势，游离偏多。期初供给上调揭示了21/22亚太区自产的增高。

委内瑞拉稻米不景气避免自产下降，市场增高对美豆的出口生产力，USDA已经连续4个年底年内随之提高美豆自产326.6万吨至5905.8万吨，较上亚太区的6152.2万吨较高246.4万吨，后起第二大自出口量。

21/22亚太区的紧接著供给也连续5个年底上调至557.7万吨，库销比降至4.55%。22/23亚太区产需相同，因期初供给下降，紧接著供给上调81.7万吨至760.8万吨，库销比6.1%。对自产的随之提高在预计区域内，外传属于生长初期，相应单产为时亦然早，总长度和单产月内改用3年底预测值，出口量和生产力不做相应。

从上曾来看，7-11年底出口量会有相应，其中7年底更多加成6年底底公布的实际除草总长度；8-9年底加成天气对关键因素采收的预计因素；10-11年底更多加成实际入账情况。目前美豆除草相似过后，本年除草极快，成本高，玉米有否转种稻米亦然无法明确定论，着重关注年底底的实际除草总长度统计数据。

本年单产已经放入51.5蒲式耳/英亩的都将，继续随之提高的生活空间受限，若天气出现问题，上调的机遇和生活空间更大。在旧作供不应求，外传供给预计继续偏紧的大形势下，任何的总长度上调和天气的风吹草动，会对行情构成强支撑。

观点小结：

21/22亚太区美豆自产强劲，紧接著供给上调；22/23亚太区产需相同，供给下降，商品价格随之提高。统计数据必需组合成市场形势，游离偏多。美豆7-11年底出口量会有相应，其中7年底更多加成实际总长度；8-9年底加成天气对关键因素采收的预计因素；10-11年底更多加成实际入账。

意味著月内单产在51.5蒲式耳/英亩的都将，继续随之提高的生活空间受限，若天气出现问题，上调的机遇和生活空间更大。月内22/23亚太区委内瑞拉稻米供应甚为宽松，美国平衡表甚为紧张，亚太地区略有好转。月内22/23亚太区稻米、菜籽出口量增高极限12%，葵花籽不景气14%；亚太地区油料出口量增幅7.98%，极限过提炼增幅3.37%，供给随之增高。

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