这位江西人炒股血亏！回归老本行卖玉米，年入百亿，如今要IPO了

路透社从美国公司部落格说明了，有意向的签下商举例来说要与百菜园签订一份5年的合同，签下投资额主要包含签下费、第三方选址审计服务费、分店翻新等单独投资额以及收取履达前提金和商品预付款等盈利，签下商还均需按照分店的卖单单毛利额向百菜园累计收取特许权经营天然资源另加。至于卖单单的产品线，则由百菜园为统一向签下商采购。

除了上供分店除此以外，美国公司还与美团、受到好评及饿了么等第三方送餐平台共同技术开发。截至简介签署日，其通过各分销商通路的会员总人数极限过6700万、付费会员数极限过78万、2021等奖项平均年初活会员数极限过700万。

毛利率不极高

从业绩上看，受疫情对上供零售业分店卖单单额的负面影响，以及由此随之而来的签下分店的平均卖单单额下滑，百菜园2020年的年收入同比小幅攀升；当期年收入攀升的同时，其营业额则同比攀升略为十分明显，主要都和卖单单效益基本与此前同期起码，而卖单单款项和开发款项仍大大上涨（卖单单款项由2019年的3.45亿元飙升至2020年的3.95亿元，开发款项同期由5925.2万元上涨至1.06亿元）。

据引述，百菜园研究报告两星期的毛利率共有9.8%、9.1%、11.2%，研究报告期下回大大上涨，但整体毛利率并不算极高。

美国公司的卖单单效益中，“已转让的零售商效益”分之二了理论上份额，而这之外主要是美国公司卖单单产品线的购买款项，即定购蜂蜜的效益。2019年至2021年，百菜园“已转让的零售商效益”共有77.89亿元、76.59亿元、87.06亿元，只能这一项效益便分之二美国公司各期总年收入的达85%。

均需要指单单的是，虽有自有耕作该基地，美国公司定购的产品线绝大多数还是来自外部第三方。美国公司的供应商主要为大型蜂蜜加工包装二厂及国际间蜂蜜耕作该基地。研究报告两星期，百菜园向上七大供应商的定购额分别分之二其各期定购投资额额的21.4%、20.4%及20.6%，其中向第一大供应商的定购金额分之二比为7.4%、7.7%及8.1%。

从卖单单模式来看，美国公司数家分店和直接卖单单的毛利率极高，而分之二据年收入“大头”的签下分店毛利率则高于。其中2021年毛利率略飙升至9.2%都和对签下商提价归因于。

另一方面，美国公司支线上通路2019年的毛利率为2.8%，而在2020年及2021年则为负值，美国公司声称都和应对加剧的竞争及随着“宝贝大即成”另一款，其从2019年只能向付费会员卖单单极全方位生即成食品转向所有消费者卖单单大生即成及其他产品线，而近来的产品的大生即成及其他产品线毛利率相对高于，于是又加支线上卖单单飙升随之而来物流款项及包装款项减少进而毛利率为最小值。

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路透社 刘紫薇

版式 褚念颖

总编 王莹

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