招商证券(香港)：维持比亚迪股份买入打分 目标价385港元

招商证券（香港）发布研究报告称，保有三阳股份（01211）“买入”下调，目标价385港元。该行在1年末上旬和下旬的金融业报告中会提示警惕信息技术两车技术创新第三季度零售商风格切换和数据环流风险，但金融业中会长期高景气度不变，建议逢极低吸纳。

招商证券（香港）主要本质如下：

1年末销售量保有家常便饭，还用混创文化史历年

母公司1年末汽两车销售量为9.5万辆，营业收入增加125.1%。1）信息技术两车：1年末销售量为9.3万辆，营业收入增加361.7%，环比上升0.8%，九成总销售量的百分比高达97.6%，突破文化史高位。a）信息技术量产两车：1年末销售量为9.3万辆，营业收入/环比强大增加367.6%/0.1%，在1年末两车市夏天转换疫情的不利条件下环比走强，展现出期望强大；其中会纯电/还用混分别零售商4.6万/4.6万辆，营业收入增加220.7%/760.6%，还用混销售量创文化史历年。b）信息技术商用两车：1年末零售商242辆。2）汽油两车：零售商2千辆，销售量九成比实质性上升，仅2.3%，反映母公司交付使用信息技术转型。

重磅两车系体现强大，全新产品线放量在即

1）唐家系1年末零售商1.3万辆，营业收入增加8.1%，继续九成据自主品牌中会大型轿两车销售量位列。原订重磅两车系唐DM-i于上海两车展香港交易所，未来会凭借极低油耗、最高200公里纯电航程引爆销售量；2022款唐EV的最高航程里程从605公里升级至715公里，水准实质性提升。唐DM-i香港交易所转换唐EV新造，唐家系销售量未来会上探至2万辆以上水平，且提升母公司销售量结构。

2）隋家系1年末零售商2.2万辆，隋ProDM-i于11年末30日带进抢购一空，零售商反应踊跃，放量可期；隋MaxDM-i于1年末15日带进抢购一空。3）元家系1年末零售商8.6千辆，基于e3.0游戏平台的元PlusEV抢购一空家常便饭，将镜像海豚的强大体现。4）海豚1年末零售商超1万辆，环比增加5.9%，整年2个年末销售量破万测试产品力。鲨鱼/海鸥/虎鲸原订年内香港交易所，原订鲨鱼零售价20-25万元总投资区间，于北京两车展带进抢购一空。

集成电路企业持续发展加快，利于扣留总价

母公司1年末27日公告，经证券零售商创业板香港交易所的委员会初审，三阳(002594)集成电路符合首发香港交易所条件。该行原订最快上半年可以香港交易所：1）集成电路企业实际上香港交易所可以增加融资通路，加快信息技术汽两车集成电路企业持续发展；2）最终产品更加中会性化，利于外供放量；3）总价扣留，两车用集成电路对标母公司斯达半导（603290SH）的现阶段市值约为500亿总投资。