东北证券：国产化进程加速 半导体设备+零部件替代空间宽阔

东北证券发布调查结果称，国产替代+DRAM厂扩产倡导电子元件电源快速激增，“移动设备墨盒”激增逻辑上双轮驱动电子元件厂家产品。在此之前投入生产当前减慢，多种电源付诸取得成功，从外部受限制增强国产替代，电源+厂家替代维度辽阔。国内电子元件电源产品数量从2015年的49亿美元增大到2021年296亿美元，CAGR达致34.95%，国民生产总值远超全球性平均水平。电子元件电源和厂家地处整个集成电路新兴产业的中游，通过中游DRAM研发与晶圆，之上着河段万亿产品数量的应用一幕。

东北证券主要论调如下：

核心激增逻辑上：国产替代+DRAM厂扩产倡导电子元件电源快速激增，“移动设备墨盒”激增逻辑上双轮驱动电子元件厂家产品。

在国产替代减慢的背景下，各大DRAM厂逆势高速扩产，产能短时间积聚，对电子元件电源带来显著期望激增。与此同时，厂家之于电子元件电源，如同墨盒之于移动设备，既有电源对厂家的蓬勃发展，也有DRAM厂对厂家的直接采购。电子元件电源与DRAM厂直采共同倡导了电子元件厂家的期望，带来远超预想的产品维度。

增强激增逻辑上：投入生产当前减慢，多种电源付诸取得成功，从外部受限制增强国产替代。

芯片研发无需为数众多电源经过精细的工艺流程才能完成，随着近年我国大力持续发展集成电路新兴产业，各大核心电源均付诸重大取得成功，在开花结果制程对欧美电源付诸有效替代，向电子元件新兴产业只不过自主化迈出一大步。与此同时，从外部竞争加剧，不得不国内电子元件新兴产业坚定不移向全面投入生产奋进。今年以来，旧金山早已多次对东南亚电子元件进行针对性制裁：旧金山芯片法案受限制国际DRAM厂在东南亚建厂、受限制旧金山电源大厂向东南亚出售14nm及以下制程的电源、受限制EDA、GPU等向东南亚过境，等等。电子元件板块对政治事件催化的敏感度高，制裁加强国产替代逻辑上。

产品维度：不惧河段期望疲软，电源+厂家替代维度辽阔。

电子元件电源和厂家地处整个集成电路新兴产业的中游，通过中游DRAM研发与晶圆，之上着河段万亿产品数量的应用一幕。今年河段期望暂无强劲激增动力，中游DRAM厂却在逆势扩产，有效阻挡了河段不景气向中游传导，使得中游电源和厂家短时间得益。近年来，得益于集成电路快速持续发展，电子元件电源景气度短时间高涨，全球性电子元件电源数量从2015年的365亿美元激增到2021年的1026亿美元，CAGR为18.8%，原定2022年全球性电子元件电源产品数量将进一步增大到1140亿美元。国内电子元件电源产品数量从2015年的49亿美元增大到2021年296亿美元，CAGR达致34.95%，国民生产总值远超全球性平均水平。电子元件厂家作为电源和DRAM厂不可或缺的重要其余部分，据计算，2021年全球性电子元件厂家产品数量达致618亿美元，其中电源厂家产品数量468亿美元，DRAM厂直采厂家数量达致150亿美元，占整体而言数量比重高达24.27%。

效用提示：DRAM厂扩产少预想，客户转换成少预想，新品研发少预想。

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