过度炒作未来必需品概念，Twilio利润增长趋走趋慢？

不多的皓无线电，由于买家资料引入，其总TAM将下降到790亿美元。

具体而言，该日本公司相信它可以基于持续的大写字母化转变和电子技术为了让/反之亦然面向大众的经销形式在而下降。这些趋向于在大广为人知此后非常少非常少直至在加速。

着重于于中产阶级和大写字母交付的所有东西都在经历值得注意是在下降，因此赞成这一点的工具（如Twilio）也在下降。该日本公司从大广为人知之中受益，因为它可以借助行业展开交流，包含从人烟稀少展开交流。

其次，该日本公司看见了资料隐私的变异，对第一方资料的允许更是极高。Twilio终于通过其EngageSDK及其拆分消费市场母公司解决问题了这个疑问。这种从；也的第三方资料到第一方资料的转变对每个像Twilio一样临时工的日本公司都有真如手续费流。

基于这两三个趋向于作为涡轮状况，我们可以从这里过河。在盈余不足之处，Twilio以两种形式之一转化成盈余：基于使用费的业务范围以及每月订阅费。

这些都不是值得注意奇怪，作为房地产者，我们可以举例Twilio已经将这些多种不同的一站式市价在市价点上，终于，日本公司将从其条线路之中获取真如收入。

这就是盈余，该日本公司的COGS /盈余成本高主要来自根据各自的应答存量，一站式和其他使用的东西向网络一站式透过商收取的支出。

因此，可以简便日本公司在收取的支出和获取的支出密切关系的差额上获取少存量收入。

整体而言，该日本公司并不需要以相比实在太印象引人注目的更快下降盈余。尽管从前几个3集盈余下降百余人已从80-85%下滑到60%不限。还有一次性的不良影响，如选举，大广为人知促成的大写字母选用/下降，以及其他真的。

简而言之，盈余直到直到现在直至维持稳健，买家下降也直至稳健，即使截至上一3集报告，买家下降百余人已从20-24%减到大概17%。

该日本公司的毛债券相当稳定，为50-55%，非常少在从前两个3集差不多才减到50%不限。毛债券持续下滑的诱因是某些服务提供商的支出较极高，一站式透过商支出整体较极高，以及国际性扩张，国际性收入百余人略低于美国。

仍要如我所写到的，Twilio的手续费流是收取的支出和获取的支出（粗略简便）密切关系差别的产物 - 并且由于日本公司只能控制该等式的成本高不足之处，并且可能会不会市价权来促成价银两上涨到那么近，这可能会可能会会侵害收入百余人。

大写字母不可能会会感叹谎，我们可能须要理解他们。不幸的是，对于Twilio来感叹，他们的大写字母像是并也就是说那么出色。

虽然盈余下降直至很稳健，而且该日本公司；也的基于美元的真如扩张百余人（DBNER）（衡存量每个买家销售收入的盈余下降百分比）直至很强劲，但这里有一些真的须要知晓。

第一个也是最轻微的疑问是，Twilio不是一个致富的业务范围。我的意思是，它的真如收入是失掉数，尽管盈余持续下降，但这些真如收入/ GAAP收入大写字母无论如何直到直到现在直至在变差。从2019年第一3集初到2021年第四3集，我们的每股手续费流从近失掉0.5美元减到失掉1.5美元，甚至更是少。2021美联储真如收入为失掉5.45美元。该日本公司预计这种状况在2022年也不可能会会发生重大变异。

即使在非GAAP/优化后的框架上，该日本公司的手续费流也处于失掉值范围内。该日本公司预期将借助持续的盈余下降和一些出色的60%非GAAP福特汽车高度，但鉴于日本公司的所有预期都认GAAP，我对它们的热情更少。

现今，外间预计到2023年将借助获利（尽管是在非GAAP框架上）。

一些房地产者和都从指出，该日本公司手续费再加的情形并也就是说是我关注的真的，因为它主要是贷款和股权的结果，而不是条线路手续费流的结果。虽然外间可能为适时而在场，但我不是一个为这样填补的丰沛负债失掉债表在场的人，即使这可能并也就是说他们可以实质性母公司。关于TWLO的一个不错的观念是，他们大概不会从其条线路之中烧掉手续费 - 但在手续费生成/使用不足之处大大部分是“之游离的”。

那么疑问到底是什么呢？为什么Twilio不会借银两，无论是GAAP还认GAAP？

该日本公司举动有一个单纯的解释。房地产。并不需要花银两借银两。你不可能会会见到我在讨论这一点。在开发计划设计，消费市场营销，减少员工全队和其他应用的支出随之而来失掉104美元的FCF。就FCF而言，该日本公司的手续费消耗掉比3年来更是糟。

我担心的是毛债券的变差百余人，以及COGS / SG&A大部分的微小/无变异，这毫无意义指出，该日本公司的零售形式在，即使扩大覆盖面，也只能转化成真如收入。

知晓该日本公司如何年复一年地减少其支出，其盈余如何同步下滑，收入百余人实质性变差（尽管现今大为极大于2013年）。

往往，像这样的科技股在GAAP上是在此在此之后的，而是通过手续费流来看待的——但TWLO在GAAP或非GAAP手续费流上也不获利。

他们的股票交易最低工资在一年内下降了75%，达到6.3亿美元以上。

你不可能会会见到我像一些经济效益房地产者那样对基于股票交易的恶性竞争展现敌视。它而无须在业务范围之中原有手续费，并且还有很多其他好处。

疑问是，无论你如何拆分它，SBC都是一项支出。往往，日本公司倾向于通过买入来抹去这一点（如果你问我，比如在羊口中涂口红），但与其他日本公司相比之下，TWLO并不会来作很多买入。

在你深入研究批评家以捍卫基于股票交易的恶性竞争早先，并且你打算根据手续费流而不是手续费流/收入来指标TWLO，这不错 - 但你并不需要倍数基于股票交易的恶性竞争。这大为变差了日本公司的手续费流大写字母。

03

全力的乙烯

有很多乙烯可以解释为什么Twilio并不需要在更是实质性看见失败并此后减少其盈余。

该日本公司的临时工具有十分极高的转换成成本高。一旦Twilio解决问题办法装有并临时工，日本公司开发计划内部解决问题办法的可能会性十分低。他们可能会可能会会此后送到Twilio，除非他们能提出一个引人注目的理由，让他们转向更是价格便宜/更是非常容易的劲敌。

当然，沦为整个拆分消费市场的消费市场指派者也是一个不小的占优。该日本公司不非常少指派CPaaS，还通过其拆分消费市场母公司和完全相同的历史和更是实质性母公司来指派买家资料等子拆分消费市场。

Twilio的覆盖面只能与消费市场上的任何其他日本公司普遍认为。它的买家包含你能忘记的每主营大日本公司，在全球性2000强之中，将近35%，涉及每个一站式业和行业覆盖面。沦为巴塔哥尼亚（AMZN）或美国红十字可能会会或优步（UBER）使用的日本公司具有不小的占优。

你不可能会会见到我争辩感叹这家日本公司有全力的潜在乙烯和基本面。

这不是我在Twilio口中看见的疑问。

Twilio 以及许多其他日本公司羡慕发表意见TAM或总潜在消费市场。

作为一个在行业应用持有丰沛方面的人，我对这个种概念比我一切都是要的更是感热情。我不是值得注意羡慕它。这又回到了一个十分单纯的或许：日本公司和或多或少一般来说有一个十分根深蒂固的愿望，即把最好的面容放到真的上。

TAM就是这样，欺骗我们自己转到基本的证实偏见，这不非常少对我们自己很危险，而且对我们临时工的日本公司都是危险的。过分忽视TAM可能会随之而来力图收复电子技术上只能触及的消费市场，或者构建永近只能出售给大众的商品。

与其让某人喋喋不休地发表意见他们；也的TAM，我羡慕问他们的MVP / MVM是什么。这是大于可行消费市场。毫无意义，这是一个更是奇怪的种概念。

可以感叹，截至2021年，酱汁消费市场近27.5亿美元，预计到2028年将以7.1%的复合年下降百余人下降（相关联：Fortune Business）。这否并也就是说我们都可能跳到起来订做下一个酱汁时尚品牌？当然不是。

我并也就是说是感叹Twilio的内部空间像酱汁一样拥挤，我相信TAM的种概念可能以相信的态度看待。

对我来感叹，TAM并也就是说那么奇怪。忽略，我着重于于MVM和买家借助成本高，或CAC。这些是行业的面包和黄油。如果你能引人注目地向我展示你的CAC和你的MVM协同临时工，并且你并不需要在你的条线路之中转化成基础的收入，那么你就迷上了我，即使你的业务范围是实在太令人惊叹的沉闷，我也可以房地产。

如果你告诉我，我并不需要“等待真的愈发致富”，等待真的“阻碍”和“成熟”，等待“协同效应”借助十年，然后我甚至看大概一美元的GAAP收入，我可能会可能会会在你完成这句话早先给你了了。

在你快速转到批评家大部分指出这个推理之中的缺点早先，适用于Twilio的具体非常少非常少，覆盖面和买家的日本公司，让我感叹我实际上究竟这绝不是一个完美的比起。

但是，我要坚定地指出，我不羡慕总近十年在此在此之后的日本公司。

即使Twilio感叹到2023年他们可能会可能会会在非GAAP框架上借助获利，但我对持有10倍以上失掉GAAP收入的股票交易并也就是说感热情。来作收购价临时工的人和TWLO上的看涨书评耗时了大存量时长讨论盈余下降，基于几位的收购价将TWLO与Google公司（MSFT）等行业展开比起 - 这种比起在几个层面上都是肤浅的，但其之中大于的一点是Google公司自创设以来无论如何是主营获利的行业。

我们一般来说读到这样的话，与它的“几位”相比之下，TWLO的经济效益很有魅力，而且该日本公司的下降百余人极大于MSFT这样的日本公司。非常少此而已。

不会收入的下降终于是毫无意义的。

任何人都可以经营不善经销商品或一站式 - 只有当您可以这样来作，同时无论如何在小刀里原有一些银两，而不是在经销临时工之中将其全部赠送给时，它才可能会会愈发奇怪。如果你须要在COGS，SG&A，开发计划设计/其他支出上耗时100美元来经销价银两为50美元的商品，从多方面来看，你不可能会会感叹服房地产者。

沦为“便是”，在消费市场上也就是说是一件毕竟 - 尽管许多房地产者相信这是一件毕竟。为什么？

首先，每或多或少都可能会会生活态度便是。网易眼镜开始并也就是说得不承担成本高失掉担，隐私权和担忧，以至于他们在2015年取消了它。直到现在Snapchat（SNAP）眼镜已经共存。

沦为第一名也很价格低廉，仍要如我们在Twilio之中看见的那样。高等教育消费市场是价格低廉的。CAC很贵。开发计划设计十分价格低廉。上网隐私法是价格低廉的。没用像吉列这样的日本公司花了7.5亿美元来开发计划Mach3剃须刀。直到现在，20年后，美元剃须俱乐部透过了一个原件，你可以时也任何东西，不会耗时7.5亿美元来开发计划。

您早先不会方面可以依靠。你边一齐杜撰，你犯了缺失。苹果（AAPL）就是一个不错的事例。Macintosh1争得了失败。他们的下一个商品？不小的缺失，随之而来了Google公司的主导地位，因为他们从苹果的缺失之中带入了教训。

还有很多值得一提的大多 - 我举动展开了研究，包含高等教育买家的付出，由于每或多或少都从你的第一次失败之中追随你而只能忍受疲劳，行业自满，以及有人不愿收取前期付银两，这就是Twilio在这里面临的疑问。

人们或许把日本公司当成是，因为他们的买家群，他们不受恶性竞争或任何这些真的的尽可能的不良影响。我相信这种举例是缺失的。

现今的消费市场环境不可能会会让TWLO更是非常容易沦为主营获利行业。

该日本公司未能在总长达数年的零债券消费市场内借助获利，无论如何是“几天的折扣资金”。

到底是什么，指出了TWLO设法沦为一个致富的巨人的或许，有些人或许在引导，在他们将不愿解决问题疑问2-7%的税款的环境之中？

这些大方向将使日本公司的临时工更是加瓶颈，而不是更是非常容易。

这是一个严肃的疑问，大大部分数人不可能会会一般来说问自己。我不是专门发表意见TWLO，而是在发表意见你房地产混搭之中的任何房地产。

你看，许多房地产者每天都在挑选出人们破例的股票交易，而不会慎重考虑任何引人注目的作法。这是一个缺失。

我究竟我一切都是要什么，以及我对房地产的希望。我仍要在寻找消费市场展示出优异，同时维持必要并每年获2-5%的债券。这也是我5年来直至争得的成就。

并不需要TWLO或完全相同日本公司作为房地产的房地产者或许希望或希望该日本公司在更是实质性几年内透过100-600%的回报。

如果你是成总长型房地产者，对于这样的日本公司来感叹，这是一个实际上有效的论据。

当然，这样的举例也随之而来着极大的后果。如果日本公司来作了大大部分数日本公司来作的真的 - 只是展示出与他们直至以来的展示出相像，该怎么办？维持业务不善？减少盈余，但不减少收入？从多方面来看，这种零售形式在是不环境保护的。

我们已经看见许多1-2多年前被大肆宣传的最颇受欢迎的成总长型股票交易的下滑。我相信我们可能会会看见这种趋向于的延用，值得注意是当涉及到一些收入较低的日本公司时。唯一的疑问是人们将TWLO说明了为某种“银行业”股票交易。

04

收购价

大大部分数深入研究师根据几位收购价来指标Twilio。在这样来作时，我们看见该日本公司现今的交易收购价近略低于其劲敌。它还在大概5个月的时长内财产损失了55%的经济效益。

如果我们不愿忽略几位乘积，让我具体一点 - 只有在充分知晓此类尝试的不足的状况下才能将TWLO与获利日本公司展开比起 - 我们可以根据日本公司在2023年及在此之后的终于获利偏移来查看深入研究师的价银两尽可能。

深入研究师的收购价范围指出，我们真仍要可能信任其之中一些尽可能的确定性和实际关键问题有多小，因为它们的范围从低至170美元到极高达近600美元/股。

不等每股303美元，28位深入研究师之记事21位建言在这里“买断”。或许上，你不须要我在这里证明你的“买到”是合理的。该日本公司在其下降计划书，基本面以及一系列电子技术和负债的取材下被普遍认为“买断”。在完胜到这种乘积的状况下，并行潜力是不小的，近极大于100%。

优化后的市盈百余人为失掉363倍，这指出这个这两项在这里是多么无用。忽略，我们能来作的是查看盈余或经销乘积，所有这些都向我们展示了一个多种不同的故事。

这些大写字母并也就是说，如果你一切都是买到TWLO，直到现在或更是低将是合适的适时，慎重受制于我们现今看见的最低点。

然而，毫无意义，真仍要预期这家日本公司并希望它何时获利是一项后果极大的临时工。在房地产日本公司时，你的立场须要而无须这项业务范围维持在此在此之后，直到任何一种趋向于终于推极高收购价，你都可以以尽可能收入出售，或者直到我们可以一切都是像地感叹，我们可以看见日本公司愈发致富，并“沦为下一个巴塔哥尼亚/网易”。

就现今的状况来看，我不相信这在任何不足之处都是一切都是像的或可预期的。

我相信，几乎不可能会感叹，什么时候主营业务不善的日本公司持有如此比例的SBC，并且以与盈余下降的更快或极大于其盈余下降的更快下降支出的历史。随着我们转到更是极高的债券环境，收入百余人的变差不可能会会轻易发生变异。

我并也就是说是感叹日本公司仍要崩溃从根本上的苦恼。TWLO忽视于一般来说性手续费消耗掉，这是一个疑问，值得注意是慎重受制于它有多手续费再加以及其理论上比百余人有多好。但商存量讲出，日本公司手续费再加的情形并也就是说是较差的业务绩效或手续费流的结果，而是发行股权和贷款的结果。这就像告诉你的好朋友，他借了10万美元，“哇，你直到现在很富有！

最后，对我来感叹，一项房地产无论如何只各有不同其保守优化后的并行内部空间和债券。TWLO不会，它也不是一个致富的业务范围。

我不不一切都是把银两遣在日本公司终于获利的时候，如果有的话。TWLO透过盈余下降和盈余下降指南。我知晓房地产TWLO便是的自然语言。

现今，它在我的房地产混搭之中不会绝对占优，我相信它们否可能在你的房地产混搭之中。日本公司的折扣层面可能各有不同你的观念，我不可能会会以任何自信的层面贬低在此在此之后的行业。我理解在这里房地产便是的自然语言，有一个十分总长的时长框架，并有可能会获百分之百的收入。

但对我来感叹，这太投机了，只能慎重考虑。我可能会会称TWLO为“持有者”或有些人可能会称做“标准买到”（但我更是羡慕单纯的买断/持有者/卖出），每股85美元的PT推选较低的经销乘积，近4.5-5倍。

即使以两位数的价银两，我无论如何可能会会对这家日本公司维持谨慎。大概在我看见一些获利能力提升的先兆早先，而不非常少非常少是在非GAAP上。

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