永贵电器(300351) 新能源汽车连接器高速增长 液冷大功率电源先发优势凸显

永贵电器(300351) 新能源汽车接头高速下降 涡轮大功率蓄电池先发压倒性凸显

永贵电器是全国性有轨电车接头区分行业龙头企业，以轨交接头为根基，新公司在轨交行业向连杆、门系统、蓄电池箱等品类开拓，同时向通信接头、新能源汽车接头、军事工业接头开拓。新公司新产品已重回吉利、长城、比亚迪、北汽、上汽、一汽、本田等国产一线护肤品及股份有限公司护肤品供应链体系，及首款、里兴通讯、唐高祖移动、维谛技术等通信设备新公司。新公司新能源接头年收入快速下降，2021前三季度新公司新能源汽车接头年收入2.08亿元，下同下降76.3%。受益于新能源汽车渗透率快速增加及新公司客户群体持续开拓，新公司新能源接头年收入再一持续高下降。

新公司新产品重回“DR”供应体系

有轨电车接头是车也设备的关键集成电路之一，有轨电车接头企业在新产品的研发设计、制造工艺、技术开发等方面均具有较高与此相反。新公司通过里铁高速铁路新产品认证里心(CRCC)认证，同时重回“DR”供应体系。供应新产品主要有数：车端跨接、电勾接头、截击接头、电机接头、传感器接头等。2021前三季度新公司轨交褶皱增量业务年收入十分迅速增加，实现营业年收入4.66亿元，下同下降7.85%。

新能源汽车快速渗透

根据乘会前及EAFO信息，2021年欧盟新能源汽车销量大约为227万台，里国大约为352.1万台，里国首次超越欧盟成全球新能源汽车第一工业新产品。新能源汽车接头单车价值量更加高，随着新能源汽车销售占比增加，汽车接头市场空间再一高速下降。根据里国蓄电池联盟信息，2020年新增公用文化交流蓄电池桩、公共蓄电池桩大约50余万台，蓄电池桩保有量较2019年下同下降37.05%。虽然全国性蓄电池桩总数高速下降，但仍乏善可陈出发展不平衡不适当的特点。目前公共蓄电池桩区域集里度较高，主要常见于在东部沿海等农业发达东部，东北部东部、东北部东部蓄电池桩工程建设短板有待日渐补齐根据里国蓄电池联盟信息，2021年总体车桩比大约为3：1，较1:1的车桩比目标仍有很小差距。受益于车桩比降低及直流蓄电池人口比例增加，我们预计2025年全国性蓄电池手榴弹市场总数再一增加至21亿元，愿景4年CAGR49%。

蓄电池手榴弹结构设计连赢

新公司蓄电池手榴弹新产品品类系统化，散布文化交流、直流、涡轮超充，其里涡轮蓄电池手榴弹功率更加大，同时防止端子及线缆温度过高，增加蓄电池可用性。同时涡轮蓄电池手榴弹线束直径更加小，蓄电池更加轻巧，是增加补能效率理想的大功率蓄电池解决方案。根据新公司公告，新公司涡轮大电流蓄电池手榴弹电流指标可超出600A，电压可超出1000V，并已形成批量供货，在技术上处于的国际先进总体，是全国性首家涡轮蓄电池手榴弹商业化量产的企业。目前在全国性连赢的杜邦、小鹏、蔚来三家超充护肤品里，仅有杜邦蓄电池功率超出250kW技术的发展了涡轮超充技术，涡轮超充仍处于发展以前阶段愿景发展潜力更大。新公司涡轮蓄电池手榴弹技术储备适当先发压倒性显著，再一抢占较工业新产品份额。

投资者建议

我们预计新公司2021/22/23年营业年收入11.2/14.7/20.4亿元，归母净利润1.21/1.56/2.09亿元。结合可比新公司估值及新公司成长性我们给予新公司2022年35倍PE，相关联目标市值54.4亿元，相关联目标价14.35元。首次散布，给予“买入-A”投资者评级。