逻辑已变！蔗糖因何跌宕起伏？

根据旧金山市场可能来看，本轮支撑麦芽糖攀升的命题注意到了变异，旧金山市场从未转回上新命题的构建反复。由于麦芽糖库存旧金山市场转回多空结合过渡期，麦芽糖作为大宗库存之中的不可或缺一员，将要与连续性麦芽糖走势大相径庭。

现阶段，麦芽糖期价走势已是跌宕起伏，造成这种走势的主要可能：一方面是旧金山倡议拉丁美洲向旧金山市场抛售战略思想战略物资炼油，另一方面是上新冠病毒人体内流感病毒奥密克戎心脏病，引致投资者恐慌情绪骤起，WTI原油期价其后超跌13%，引致麦芽糖期价注意到“深蹲”。

不过，伴随着拉丁美洲倡议抛售战略思想炼油和OPEC+欧洲联盟维持2022年1月末增长略微不变的利空出尽，麦芽糖旋即带起强势攀升行情。截至12月末3日夜盘，麦芽糖近月末合约收涨3.34%，麦芽糖远月末合约收涨3.77%。那么这否意味着麦芽糖将要旋即带起在此之后攀升行情呢？笔者认为，本轮支撑麦芽糖攀升的命题从未注意到了变异，旧金山市场从未转回上新命题的构建反复，麦芽糖都将振荡行情打开。

通胀退潮席卷世界各地

上新冠鼠疫发生后的两年内，世界各地政治经济在趋于稳定之中工业发展，前期因为风险管理稀缺引致的世界各地大宗商品价格比涨，到目前过渡期国际原油价格比攀升进一步推升了很低通胀的意味著，世界各地主要政治经济体工业发展受到原再加很低企的约束。旧金山欧洲各国通胀很低企，旧金山10月末奢侈品者价格比指数（CPI）环比攀升0.9%，最少旧金山市场意味著的0.6%，同比攀升6.2%，最少5.8%的意味著，创出1990年以来的上新很低。目前美联储从未在加速缩债步伐，11月末26日，旧金山倡议韩国、斯里兰卡、英国向旧金山市场投放战略思想战略物资原油2870万桶，国际原油期价呼大大的大跌。OPEC+12月末2四海末度则会议决定，按照计划降低原油日年产量，并没有如早先旧金山市场意味著的那样暂停减产。国际原油期价旋即大涨的星期长周期将要拉长，这就打好了大宗商品价格比将要有一段星期的稳定期，旋即大涨空间内不大。

供给口向好转变

据《油世界》预定，本年度世界各地7种油籽年产量再加超过6.009亿吨，较事隔度降低2590万吨，其之中大豆和葵花籽这两种产品的年产量分别较事隔降低1700万吨和700万吨，葵花籽跃进720万吨至5760万吨，菜籽年产量较上月末调增80万吨至6300万吨。世界各地麦芽糖意味著也有小幅增长，印尼麦芽糖Association主席称，印尼麦芽糖年产量下一代将则会在2022年增至4800万吨，较2021工业产值降低2.95%。

2021年槟城因为轻微的鼠疫，曾经其后封锁国门最少5个月末，引致欧洲各国椰子籽播种劳力奇缺，本来在基本上的第二、月末是椰子的跃进很低峰期，由于劳力缺乏令麦芽糖年产量冬天不旺。现阶段槟城政府表示，聘用劳力将要在2022年3月末底开始抵达槟城，第一批工人预定能超过3.2万人，能满足月末椰子籽播种冬天的人工生产力。同时我们也要注意到，上新冠病毒人体内流感病毒的不确定性也令槟城的劳力关键问题存在递回，这将要加剧内外盘麦芽糖价格比的波动略微。

下一代有补库生产力

欧洲各国麦芽糖连续性储藏仍处于以此类推，根据麦芽糖储藏可能来看，截至11月末26日，豆油储藏为105万吨，事隔为105.9万吨，减少0.9万吨；麦芽糖储藏为53.1万吨，事隔为47.5万吨，降低5.6万吨；菜籽油储藏为34.4万吨，事隔为36.3万吨，减少1.9万吨。欧洲各国三大麦芽糖储藏仍处于5年同期历史的以此类推，储藏的趋于稳定仍均需星期。

斯里兰卡麦芽糖储藏仍处于以此类推。截至10月末，斯里兰卡麦芽糖港口储藏为56.5万吨，同比降低1.25%，的平台储藏114万吨，同比降低11.76%。斯里兰卡欧洲各国麦芽糖储藏为170.5万吨，同比降低8.05%。之中国人和斯里兰卡作为世界各地最主要的麦芽糖奢侈品大国，两国的麦芽糖储藏尚未建立，下一代仍有倾向的补库生产力，之中国人和斯里兰卡在槟城麦芽糖出口占比略微很低达40%—50%，这给槟城麦芽糖价格比带来了不强的生产力口支撑。

综上所述，经过本次国际原油大大的大跌的修正，大宗商品价格比转回一个重上新估值的复线，稻米价格比因为生产力刚性的可能，相对于工业品来说，在本轮大宗商品价格比“深蹲”的反复之中体现坚挺。不过，随着麦芽糖库存供给宽松格局意味著注意到，麦芽糖价格比进一步攀升空间内受限，而之中国人和斯里兰卡两国的麦芽糖期价仍在以此类推，补库生产力对世界各地库存价格比形成支撑。麦芽糖库存旧金山市场转回多空结合过渡期，麦芽糖将要与连续性麦芽糖走势大相径庭，大期望值展开都将振荡模式。（所作单位：格林大华股票旧金山市场）

股票旧金山市场日报

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