在线广告市场衰退未止，谷歌身负“下挫”影响

Alphabet所处慢速拓展的该网站的广告大型企业的最前沿，其本体总收入来自的广告业务。所以，中所期政治经济议程可能可能视为该公司经营营业收入的风雪。

根据我们的在短期内，财务营业收入的主要阻力将之外所在 2022 年年初至 2023 年年末，对公司公司股票产生影响。

网络的广告市场需求即已几乎受到政治经济加快的影响

长期以来，该网站的广告大型企业高于了交易员和管理者的在短期内，年增长速度数万人很较低。它是由对电子商务大型企业的大为注目和全世界奢侈品方式的普遍性高分辨率促成的。但是，2022年年初现在完全一致，这样的较低增长速度不能年中所太久。

奢侈品者面临的阻力，补足成本促成的较低通胀，迫使的广告商削减开销。业务主要由的广告总收入涡轮机的大公司现在简报了高盛单方面中所的单打独斗。

MAU 增长速度加快不一定像交易员在年末之后在短期内的那么较低，但我们看来该业务面临的主要单打独斗仍在侧面。

根据Zenith管理机构最近的在短期内，2022 年全世界该网站的广告开销将增长速度 8%（比该管理机构 2021 年 12 月的在短期内低 1.1%）。

然而，我们预计 2022 年年初和 2023 年年末将是该业务最具单打独斗性的一时期。我们看来主要增长速度现在发生在今年年初。

虽然网络的广告过去现在稍稍引入了其他多种形式（如电视、播音和横幅的广告），但它仍然是一个比较年轻的市场需求，因此即已在充满单打独斗的宏观政治经济状况中所境况过情况严重的阻力验证。

这个市场需求未来动态将几乎相同于我们在 2008-2009 年在越来越普遍性的宾夕法尼亚州的广告市场需求中所看到的可能，但由于该大型企业的区域限制比较要强，市场需求攀升的幅度将不那么情况严重，活动的攀升将被较大的慢速增长速度的市场需求大部分抵消，并且衰退的年中所时间将越来越短。

我们预计 2022 年年初至 2023 年年末的广告开销的攀升幅度将达到 -4.98% y/y。

资料来源：Statista

由于外币总收入占相比较大，谷歌的利润数万人即将攀升

对于在全世界范围内缺少服务的的广告公司，比如Google、Meta Platforms、Snap 等而言，另一个重要情况是过去美元兑其他纸币的较低汇数万人。

由于大大部分该网站的广告都在宾夕法尼亚州，而这个市场需求是欧美市场需求，也是最大的市场需求，因此公司的大大部分开销以美元计价。然而，来自外国卖家的总收入主要来自当地纸币。

鉴于也就是说的全世界政治经济状况，我们看来短期内美元兑其他纸币将走强，在 CPC（每次点击费用）和 CPV（每次点击费用）攀升的意味著促使越来越多单打独斗。

网络的广告公司的短期利润数万人将随着总收入的增长速度而继续攀升。

同时，尽管这些科技公司现在同月有鉴于此招聘，但效果尚需尚须且实际规模不可能太大。

的广告需求长期仍然向好，净值

之前，我们现在讲到，过去政治经济的主要情况是通胀攀升引致实际总收入攀升，但我们预计利数万人将在 2023 年下半年企稳，届时高盛将实施越来越加温和的纸币政策。

我们看来，与 2020 年几乎相同，流动性的流出将促成奢侈品者活动，卖家的广告开销的边际畸变可能可能增加，从而引致 CPC、CVC 数万人和的广告卖家存量的增长速度。

鉴于预计 2022 年年初的广告市场需求滑落、预计 2023 年增长速度数万人加快、也就是说汇数万人畸变和 CPC 攀升，我们激进地变更了对 Alphabet 的EBITDA 的在短期内。

根据我们的在短期内，公司股票价格为每股 130.0 美元，我们看来也就是说市场需求价格所处合理水准。

Alphabet仍然是咖啡店握有长期前景的优质科技公司，但该网站的广告市场需求的最近十分困难可能可能引致简报不佳后买入暴跌。

这场来自的广告市场需求的风雪可能年中所多久，将暂时Alphabet公司股票何时能真正筑底。

原文|美股研究社（ID:meigushe）