PTA为何如此主导

3当月末以来，急遽急剧跳水，得益于化工品有组织走弱，但PTA却异军突起，逆势下跌。迄今为止PX供减需增，且调油逻辑的得益于仍在，叠加塑胶建成都将，效率口、效益口均有较佳支架，后市PTA售价仍有侧向的动力。

2023年3当月末以来，英美多家银行业先后爆雷引发零售商情绪蔓延，急遽急剧跳水，得益于三角洲化工品有组织走弱。然而PTA却异军突起，逆势下跌，给冷漠的大宗商品零售商带来了一丝曙光。

PX收益微小扩张

3月末底以来，托马斯急遽下跌11.78美元/桶，跌幅14.1%，石脑油售价下跌137美元/吨，跌幅18.9%，然而PX售价却下跌了35美元/吨，涨幅有约3.4%。在上游油品售价走弱的同时，以PX为首的乙炔联合类产品却急剧盘踞产业链其他品种的收益，PX-石脑油牛市下跌172美元/吨至480美元/吨，涨幅近56%，PX成为塑胶上游收益扩张最微小的品种，使得急遽的下跌根本无法理论上传导至PTA口。PX作为PTA的同样上游产品，不仅在效率易者了急遽下跌的因素，而且再进一步下沉了PTA的溢价。在PX的得益于下，PTA加工费同样水涨船极低，较3月末底下跌181.8元/吨至520元/吨，涨幅近54%。对于PTA企业来说，现在的加工费技术水平极为极少。

效率口支架较佳

在急遽急剧下跌的过程中会，PX仍然能在效率口支架PTA售价逆势而上，根本原因在于PX资源分配面较为紧迫。一般情况下，从3月末底到4月末PX始终保持供减需增的情况下，按照PX加工费与库存的失掉相关性来断定，预期4当月末会急剧去库。从粮食供应口看，东亚地区PX的建成率一直不温不火，主要原因在于东亚地区粗壮流程电子装置尤以，而PX-MX牛市仍然始终保持低位，收益与建成密切相关，导致日韩很多大公司建成意愿不强，叠加近期临近厂内秋冬季，东亚地区地区自给自足较为紧迫。

另外，从上周夏季开始，英美两国汽油库存仍然始终保持低位，而且今年以来调油的单一收益一直始终保持都将，不少、二从北朝鲜运往英美两国参与极低辛烷值调油，进口至我国的PX比例则逐月末减少。从国内PX电子装置建成情况看，近期有传闻称威海市威联产400万吨电子装置降失掉至70%，并不间断3周，济南市丽东产100万吨电子装置降失掉至56%，不间断至4月末底。而3月末月初之后，PTA前期踏入春季厂内的电子装置陆续重启，对PX的效益口具有一定的支架功用。

整体而言看，虽然近期MX和等调油混合物涨速有约汽油，但迄今为止仍尚未造成调油夺去经济性的情况，预期在效率驱动上，调油逻辑的得益于功用仍尚未终结，国内PX供减需增，迄今为止PX和PTA售价仍有侧向的动力。

塑胶建成维持都将

3当月末以来，塑胶建成节省效率仍然维持在89%大约的都将，且迄今为止没有降失掉的迹象，叠加近期塑胶上新电子装置比较大顺利投产，PTA效益口支架较佳。上新疆一套产30万吨塑胶上新电子装置刚刚开车成功，上新电子装置配套生产商涤纶马尔季尼夫卡大多；川南清川江产60万吨塑胶瓶片上新电子装置聚合以外已出料，SSP增粘以外预期本周末出料。根据前期推定，当塑胶节省效率有约85%时，对于迄今为止PTA的建成节省效率来说，基本始终保持去库间隔内，而从PTA周度社会库存数据看，确有3当月末已经开始去库，迄今为止远比2月末月初去库30万吨大约。因此整体而言看，PX和PTA均始终保持驱动侧向的逻辑中会。

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