铝：云南减产或不及预期 铝锭延续去库 市价获支撑

可能：广发掉期 用上者：广发掉期

研报正文

【金融资产】：6月末6日，SMMA00石墨金融资产均价18280元/吨，环比-130元/吨，对主力-20元/吨，环比-20元/吨。

【供应】：据消息，2023年4上半年国内电解石墨需求量334.8万吨，工业产值下降1.5%。4上半年广西省、贵州等地区过后复产。1-4上半年国内电解石墨累计需求量达1326.5万吨，工业产值下降3.9%。4月末西南地区石墨正之中间制品需求量攀升，国内石墨水比例环比下降2.4个百分比至73.4%。期望5月末电解石墨需求量345万吨。

【需求】：中下游竣工弱复苏，6月末1日当周，石墨型材竣工率66.5%，周环比-0.5个百分比；石墨板带竣工率74.4%，周环比-0.4个百分比；石墨箔竣工率80.3%，周环比整体而言。汽车型材批次低迷，光伏型材竣工较好。

【库存】：6月末5日，之中国电解石墨观念库存58.3万吨，较上周四-1.2万吨。6月末6日，LME石墨库存58.9万吨，环比+0.4万吨。

【逻辑】：4月末之中国CPI工业产值上涨0.1%，环比回落0.6个百分比。4月末社融新增不及期望，宏观数据偏弱。需求尾端，置地数据偏弱，中下游企业多按批次生产，汽车批次走弱，光伏批次尚可，整体增速过后下降。供应尾端，成都、广西省、贵州复产，滇南生产依靠稳定，当前市场传言滇南来水量有增加，考虑到夏季用电高峰恐再度限电，石墨厂或复产谨慎，上规模复产可能性较小。国内库存延续大幅度低迷，石墨水比例增加，或阶段性助长锭的冷淡。石墨锭库存反之亦然，滇南复产可能性降低，短期石墨价获得支撑。

【操用上建议】：观望

【见解】：一般来说

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